行動ファイナンス

トレーディング心理は、取引結果に対する精神・感情面の影響を考えた場合、非常に興味深い分野です。

人間の行動には、金融上の意思決定を左右する役割を果たす側面が多数あります。こうした側面に加え、市場ボラティリティや相場の乱高下が掻き立てるストレスを考えると、感情および感情がトレーダーの特定の行動を促す仕組みに関する研究が注目を浴びるのは当然と言えます。

このように複雑に絡み合う心理的概念の1つが行動ファイナンスです。行動経済学の小分野でもある行動ファイナンスでは、投資家が心理的要素とバイアスの影響を受けると提唱しています。

また、そのきっかけとして、特定資産（株式など）の相場乱高下といった金融市場の変動要因を挙げています。

実際、この研究分野に対する評価が高まるにつれ、証券取引委員会などの著名機関が行動ファイナンス分野と金融取引に対する影響を探求する任務を職員に課す動きが出ています。

バイアスの影響

行動ファイナンスの主要分野の1つが、バイアスの影響に関連するものです。具体的には、バイアスは市場または取引結果（あるいはこれら両方）に影響する5つの概念に大別されます。以下がその5つです。

群衆行動とは、投資家をはじめとする金融市場参加者が多数派（群衆）の金融行動を模倣する現象を指します。こうした行動は株式市場でよく見られ、相場の急落や急騰の原因になることが多々あります。

精神的隔たりは、激しい感情やストレスを要因とする決断に関係し、人が非論理的な決断を下す主な原因となります。

自己帰属状態では、自分の知識やスキルを過度に信頼して自信か決断が下されます。こうした信頼感は特定分野に秀でていることから通常生まれます。この場合、投資家は客観には間違っていても、他人より自分の知識の方が優れていると考えます。

この概念はノーベル賞を受賞した経済学者リチャード・セイラーによって提唱されたもので、同じ金額でも人によって見出す価値は異なるという現象を指します。価値は通常、主観的基準に基づくもので、投資や取引に関して理屈に合わない決断の原因となることが少なくありません。

行動ファイナンス分野におけるアンカリング効果とは、例えば証券の初値をその証券に関して後日決断を下す際に必ず参考にするなど、後日決断を下す際に、事前に植え付けられた関係のない情報を無意識に用いる場合に発生します。

行動ファイナンス分野に属する研究や分析では、投資家が示す他の個人的バイアスや特異性も判明しており、例えば、以下が挙げられます。

occurs when investors favour information that aligns with their existing beliefs, even if flawed.

投資家が最近の出来事から将来の発生事象を類推する現象を指します。

損失回避を利益獲得より優先させるあまり、リスクを避ける行動を取る現象を指します。

投資家がなじみのある投資を優先させ、投資分散化機会を限定する現象を指します。多くの場合、幅広い市場に投資する重要性を無視して、国内や現地で知られている資産に投資が集中することになります。

各バイアスには金融界で下される決断を左右する認知傾向が反映されており、投資家が情報、イベント、潜在的リスクを評価し反応する方法に影響を及ぼします。